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华泰期货锌铝日报20201120:锌矿供给紧张情绪加剧,铝锭库存累积数量有限

2020-11-20 11:49:10来源:

原标题:华泰期货锌铝日报20201120:锌矿供给紧张情绪加剧,铝锭库存累积数量有限

锌:

现货方面,LME锌现货贴水5.00美元/吨,前一交易日贴水10.30美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于20750~20820元/吨,双燕成交于20840~20910元/吨,进口锌20720~20790元/吨;0#锌普通对12月报升水140~150元/吨报价;双燕对12月报升水230~240元/吨;进口锌对12月报升水110~120元/吨,期锌仍处于高位运行,贸易市场交投清淡,下游基本观望为主,拿货意愿不高。 天津部分地区环保限产结束,然高价抑制下游需求,整体接货较差。

库存方面,11月19日,LME锌库存减少0.003 万吨至22.03 万吨。根据SMM,11月16日,国内锌锭库存14.22万吨,较上周减少0.21 万吨。

观点:天津地区环保限产结束,未来预期消费将有所修复。韦丹塔的子公司韦丹塔锌国际公司(VZI)已暂停其南非Gamsberg锌矿的所有采矿活动,Gamsberg每年将生产250,000吨锌精矿,锌价格上涨弹性仍大。冬季国内北方矿山陆续减量,矿石供给进一步紧张,锌精矿加工费再度下滑,锌精矿港口库存也录得下滑,原料端供给紧张格局加剧,冶炼利润继续被压缩,镀锌产能利用率大幅提升,环保对下游镀锌厂的影响暂未显现,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看,国内库存仍未出现明显累积,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。

策略:单边:谨慎看多。套利:内外反套。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水13.25美元/吨,前一交易日升水16.50美元/吨。根据SMM,华东主流报价在15910-15930元/吨之间,较昨日上涨150元/吨附近,盘面升水160元/吨,升水较昨日下滑近50元/吨,10:30后盘面走跌,市场成交价开始集中于15870-15890元/吨,对盘面升水160-180元/吨,市场情绪多表现观望,交投接近尾声,实际成交已不及早间,某大户以15920元/吨价格于华东收货近五千吨。部分交割仓单货源流入市场,下游按需采购为主,高价位下仍然接货谨慎。

库存方面,11月19日,LME铝锭库存减少0.52 万吨至140.44 万吨。根据我的有色,11月19日,国内铝锭社会库存较本周一增加0.5万吨至62.2万吨。

观点:当前现货流通偏紧,贸易商接货众多,大户维持收货,周四铝库存仅出现小幅累积,市场看多情绪维持。电解铝供给端保持稳步抬升,冶炼厂利润维持高企,国内供应端最大变化是进口废铝放开确认,11月份废铝进口量增加是大概率事件,铝锭过剩压力将进一步增加,四季度供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点,铝锭再度去库,加之短期关于冬季采暖季减产预期仍对铝价有所提振,换月后铝锭升水再度高企,短期预计在消费端表现强势下,铝价预计将维持高位震荡格局。

策略:单边:谨慎看涨。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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