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缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

2020-09-02 12:00:16来源:方正中期期货

摘要:

甲醇期货从4月份开始止跌企稳,重心窄幅回升,但幅度有限,陷入震荡筑底走势。甲醇横盘时间超过四个月,重心基本在1650-1850区间内波动,期价三度测试震荡区间上沿压力位,均未能成功突破。8月中旬,主力合约移仓换月至2101合约,甲醇期价出现跳涨,站稳1950一线后积极攀升,上破2000关口并突破前期高点,不断创近期新高,成功回补三月初缺口。国内甲醇现货市场气氛跟随好转,价格稳中有升,沿海市场表现强于内地市场。西北主产区企业报价有所上调,内蒙古北线地区商谈1260-1300元/吨,南线地区部分商谈1270元/吨。生产厂家签单顺利,部分出现停售。但由于甲醇价格偏低,企业生产压力仍较大。主产区装置开工率维持在80%附近,甲醇产量稳定,货源供应依旧充足。下游市场维持刚需接货,采购积极性并未明显提升,甲醇商谈价格逐步走高。进入金九银十需求旺季,传统需求行业表现有望好转。由于烯烃企业利润可观,生产较为积极,部分长期停车装置计划重启,有利于带动甲醇需求好转。外盘甲醇报价推涨,进口利润下滑,国内甲醇进口量高位回落。沿海地区库存连续窄幅回落,进入缓慢去库存阶段。需求旺季预期下,甲醇期货走势向好,谨慎看涨。但由于供需格局难以发生实质性改变,甲醇难以形成单边趋势,期价站稳2000关口后,或进一步上探2150压力位。甲醇运行区间震荡上移,波段操作为宜。

一、期价突破2000关口

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

甲醇期货从4月份开始止跌企稳,重心窄幅回升,但幅度有限,陷入震荡筑底走势。甲醇横盘时间超过四个月,重心基本在1650-1850区间内波动,期价三度测试震荡区间上沿压力位,但都未能成功突破。随着交割月临近,市场资金逐步向远月合约转移,8月中旬,主力合约移仓换月至2101合约。甲醇市场呈现元月合约升水结构,01合约合约走势强于09合约,升水200元/吨左右。甲醇期价出现跳涨,站稳1950一线后积极攀升,上破2000关口并突破前期高点,不断创近期新高,已经回补三月初缺口。

二、现货区域分化明显

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

甲醇现货市场近期区域走势分化明显,沿海地区明显强于内地市场。内地市场价格稳中有升,沿海地区积极推涨,沿海与内地价差不断扩大,部分套利窗口开启。内蒙古地区甲醇市场重心上移,北线地区商谈1260-1300元/吨,签单顺利,部分停售,南线地区部分商谈1270元/吨。鲁南地区甲醇市场顺势上涨,当地主力生产企业出厂报价涨至1580-1620元/吨。江苏地区甲醇市场续涨,成交在1790-1870元/吨自提,成交和商谈集中在高端附近位置。可售货物过于集中,持货商攻守同盟,成交重心延续上行。

三、国际甲醇报价推涨

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

国际甲醇市场报价延续窄幅上涨趋势,主要是受到多地区多套装置停车检修的影响,货源供应相对收紧,同时刚需补货,重要商家入市采购,供需关系得到改善。美国Fairway年产150万吨甲醇装置及Natgasoline年产175万吨甲醇装置近日计划关停,以应对即将到来的飓风,重启时间未定;朗Kaveh年产230万吨甲醇装置因装置问题临时停车,预计检修2周左右。受到莱茵水位不高以及供应略显紧张因素的影响,欧洲甲醇市场试探性推涨。外盘甲醇成交重心上移,业者心态也跟随好转,表现相对坚挺。随着海外经济重启,甲醇需求预期向好。

四、后期检修计划不多

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

7月份开始,甲醇装置开工率逐步回升,进入8月份,生产装置多数平稳运行,整体开工水平维持在70%附近,主产区开工率维持在80%以上。因此,甲醇开工率变化整体不大。虽然山东地区部分装置重启,但西北地区部分甲醇装置停车,导致甲醇整体开工负荷出现窄幅回落。甲醇产量稳定,货源供应依旧偏宽松。后期企业检修计划寥寥无几,仅甘肃华亭60万吨装置计划在9月停车检修,甲醇产量面临进一步增加。

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

五、进口货源缩减

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

在多套装置停车检修带动下,国外甲醇供应有所下滑,市场价格出现推涨,国内甲醇进口量高位窄幅回落。统计数据显示,1-7月份我国甲醇累计进口722.99万吨,高于去年同期的562.10万吨,大幅增加28.62%。从4月份开始,甲醇单月进口量均维持在100万吨水平以上。其中,6月当月甲醇进口量达到127.43万吨,创历史新高。7月份甲醇依旧维持在高位,为125.19万吨。受到天气因素的影响,8月份部分港口出现封航,进口船货入库卸货速度缓慢,部分到港时间推迟,甲醇进口量下降,预估为107万吨左右。随着进口量缩减,进口货源对我国甲醇市场的冲击力度将减弱,但今年情况特殊,进口增量超出市场预期。

六、下游刚性需求稳定

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷为85.81%,上涨0.07个百分点。烯烃开工变化不大,大多数运行稳定,按需采购为主,刚性需求尚可。鲁西化工(行情000830,诊股)30万吨/年MTO装置已陆续重启,据悉大泽化工及华滨化工等MTP装置也存在重启计划,有利于带动甲醇需求好转。

传统需求行业难有起色,甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE开工均出现不同程度回落。虽然淡季已接近尾声,传统需求依旧低迷,维持低负荷运行态势,支撑有限。

七、港口库存缓慢回落

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

甲醇港口库存累积时间长达七个多月,增加至147万吨,创历史新高,库存压力明显。进入8月份后,受到天气因素的影响,部分港口出现短期封航,进口船货卸货入库速度缓慢,部分到港时间推迟,港口库存窄幅回落,一定程度上缓解库存压力。此外,甲醇进口量也有所下滑,也有利于启动去库存。

截至8月底,沿海地区甲醇库存继续窄幅回落,下降至124.55万吨,环比缩减2.23万吨,整体可流通货源预估在29.2万吨。据不完全统计,从8月底至9月中旬甲醇进口船货到港量预估在61.27万-62万吨附近。近期部分船货的到港以及卸货周期受到影响,华东重要下游工厂逐步累积库存。缓慢去库存启动后,甲醇港口库存压力略有缓解,但去库周期长,甲醇走势仍承压。

八、后期走势预测

【甲醇】缓慢去库存 甲醇运行区间抬升

经过长期调整,考虑到成本端,甲醇市场继续杀跌动能不足,期价进入筑底阶段。受制于自身疲弱的基本面,甲醇后期走势并不乐观,将维持低位震荡格局,重心有望窄幅抬升,谨慎看涨,但难以形成单边行情。宏观经济环境延续恢复势头,提振商品市场走势,金九银十需求旺季预期下,甲醇运行区间将上移,预计下半年高点再2350附近。