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合金库存压力并未缓解 需求有弱化迹象

2020-09-08 12:00:13来源:一德菁英汇

一、上月回顾及本月关注

本月策略

合金 · 库存压力并未缓解,需求有弱化迹象

二、重点信息变化

重点关注指标最新变化:原料库存—锰矿总库存本月出现明显的上涨,从累库斜率上看相对较快。主要港口中天津港(行情600717,诊股)430(+50),钦州港库存133(-7)。疏港量方面同比有小幅下降,整体的疏港量相对环比上看也出现小幅下降。从两个港口上看,天津港疏港量较小,钦州港相对较多。主要数据统计问题。

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本周库存出现上涨,其中天津增量较多,南方环北下降。总库存为:657万吨(+13)天津430万吨(+24)钦州港133万吨。

锰矿价格:本月锰矿价格变化不大,基本在地位震荡为主,主要因为到港量增加较多导致整体较弱。高低品价差方面:现货价格一直在处于震荡下跌态势导致价差一直拉不开。外盘报价出现反弹,但整体反弹幅度不大,主要国外的需求逐渐恢复,抢占一部分国内资源,但整体影响不大。从内外价差上看,目前的贸易商逐渐进入盈利区间,平均成本开始下移。

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利润状况:硅锰本月现货价格下跌并不明显,一直在低位徘徊,但从成本上看,锰矿价格下跌其实导致成本下移,合金厂利润扩大。目前的内蒙地区成本为以我们跟踪的模型计算成本在5750-5800元/吨。硅铁目前现货价格出现明显反弹,而成本相对较为稳定,从利润上看,利润有所扩大。

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重点关注指标最新变化:开工率及产量—本周硅锰开工率和产量小幅上涨,在目前的利润下,合金厂开工率不会有明显下降。从供需增速上看,目前处于相对失衡状态,供应增速大于需求增速呈现出供大于求状态。硅铁方面:开工率和产量较前期有小幅上涨,但整体在较高水平,产区利润相对合理,一直保持在200元/吨左右。供需差上看,目前相对平衡状态。

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重点关注指标:钢厂需求方面—需求维持高位,同比上看,已经超过去年同期水平。从螺纹产量和钢材产量上看,螺纹和钢材产量总体保持高位,但见顶迹象明显,产量有季节性下降趋势。从开工率上看,高炉开工率上周稍微上涨,电炉开工率基本保持不变。

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重点关注指标:钢厂需求方面—最近钢厂利润逐渐走差,从利润上看冷轧利润相对较好,对硅铁需求增加,对硅锰需求下降。产能利用率上,长短流程利用率基本保持稳定。从品种间利润上看,螺纹利润下降,热轧利润上涨,侧面刺激硅铁需求。供需环比上看,螺纹产量环比上涨,产量增速上涨。硅锰产量供需差逐渐出现,硅锰均值高于螺纹周度增速。

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重点关注指标:交割库需求方面—社会库存上,目前硅锰一直处于累库阶段,社会库存一直存在不能很好流出。硅铁目前现货库存相对较少,目前基本上都是仓单,目前交割库库存一直在逐渐去库。

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三、价差

基差与价差:硅锰价差相对合理,目前基差也在合理水平等待09交割完毕。而从01基差上看,目前基差盘面有小幅升水情况。硅铁目前价差中性,基差偏低,盘面小幅贴水。

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交割利润:从01合约上看,硅锰卖交割逐渐合适,01盘面有部分卖交割利润。硅铁卖交割上看01目前出现升水情况,宁夏地区出现小幅交割利润,其他地区无交割利润。

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品种间价差:本周硅锰现货价格出现小幅走弱,叠加盘面情绪逐渐转乐观,盘面及现货出现小幅上涨。而硅铁在盘面波动下降,现货价格出现下跌,所以两个合约之间的价差看有所扩大,但整体上看价差扩大的空间不大。

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四、基本面信息

锰矿库存:上周锰矿出现明显的累库情况,其中北方累库相对明显,南方库存本周小幅上涨,上周南北方到港量增加,疏港量北方相对较低,南方同比相对较高。从库存结构上看,本周澳块南非矿出现明显上涨。非主流矿中较为稳定无太多变化,其中加纳矿本周有所上涨明显。

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硅锰主产区产量及开工率:本月产量根据开工率情况,8月产量为103万吨,环比上涨4%,同比下降3%。从三个主产区上看,南方本次产量上涨并不明显,主要上涨地区在北方,内蒙和宁夏产量上涨明显。

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钢材库存 :从钢材库存上看,整体8月份是累库状态,整体出库较差。从钢材消费上看,目前与去年同期水平相当,基本变化不大。成交量上较去年有所增加。

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成本:目硅铁生产中,硅石价格基本不变,报价一直在190元/吨。兰炭价格随着煤炭价格有小幅上涨。近期随着废钢价格的下跌,但整体上涨空间不大。根据模型测算硅铁成本有所仍在5400元/吨。

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供应:从产量上看,目前8月份总产量为45万吨,环比下降1万吨。从主产区上看,甘肃和青海地区产量有小幅增加,其他地区产量基本保持稳定。从我们计算的供需平衡上看,目前钢厂用量已经基本见顶,金属镁并没有明显转好,市场均衡产量在45万吨左右。

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出口:硅铁7月份出口数据公布,7月份出口值为1.4万吨左右,相较上月下降0.7万吨。在国内外价差方面,因国内现货价格逐渐上涨,国外需求一直没有太多起色,出口利润下降。金属镁方面产量本月需求较上月基本持平,并且季节性检修的提前后期需求可能会有持续性。

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9月份钢厂招标硅锰主流钢厂招标已经确定,北方价格在6300元/吨,南方价格也在6300元/吨。硅铁南方主流招标价格确定较上月有上涨主流价格在6000元/吨左右。

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