华泰期货国债期货日度跟踪20201119：关注宏观流动性趋势，债券大额供给影响市场

原标题：华泰期货国债期货日度跟踪20201119：关注宏观流动性趋势，债券大额供给影响市场

市场回顾：

18日央行进行1000亿元7天期逆回购操作，因今日有1500亿元逆回购到期，当日净回笼500亿元。虽然当日货币市场呈现净回笼状态，但由于周一央行超额投放MLF，市场流动性呈现宽松。银行间短期利率小幅下行，一个月利率涨跌不一。同业存单不改走高趋势，价量齐升。今日有1200亿逆回购到期，流动性压力依然较大，持续关注央行操作，若央行继续OMO操作，流动性将边际缓和。

18日国债期货低开尾盘跌幅加剧。10年期主力合约收跌0.29%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.12%。三品种成交持仓比均小幅走高，市场较为活跃。本次2012合约移仓偏慢，主要由于做套利者变多，减缓移仓速度；主力合约更换在即，值得关注。具体来看，由于当前IRR较高且基差处于低位，市场投资者实施空近多远策略较多，因此多头移仓意愿比空头移仓意愿强，表现为2012-2103价差持续下行。当日有740亿国债新发行，招标需求一般，但是大额供给导致市场利率上升，期债大幅下跌。近期关注重点仍是央行放水意愿以及信用债黑天鹅对债市的影响。

投资策略：

震荡偏空

风险点：

央行货币政策基调改变，中国经济复苏不及预期

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